О гарантиях и портфеле инвестора
Некоторое время назад я писал статью о том, что нужно понимать инвестору под словом “гарантия” в инвестировании и что именно должно быть гарантировано. Вспоминая себя в начале пути ознакомления с биржевыми фондами я помню желание, чтобы комбинирующий их инвестиционный консультант гарантировал мне доходность не ниже определенной планки.
К примеру, если называется доходность в 10% при долгосрочном инвестировании не ниже 10 лет, то практически хотелось обязать консультанта дать гарантии покрыть из своих средств ту сумму, которая может быть “недополучена” по условиям инвестирования. Другой вариант – попытка договориться оплачивать услуги консультанта исключительно из прибыли, которую будет давать составляемый им портфель.
Однако прошло время и я очутился по ту сторону баррикад. Знания изменились. Поэтому к статье о гарантиях со стороны инвестора теперь следует прибавить то, что может и что не может гарантировать инвестиционный консультант.
Камнем преткновения может стать уже полученное образование. С одной стороны несомненно, что человек, занимающийся деньгами, должен иметь представление о финансах. С другой стороны столь же очевидно, что портфельное инвестирование не преподается как минимум в 99% университетах мира и уж точно – в российских. Это легко определить, когда тебе встречаются статьи людей с самым серьезным финансовым образованием, но которые не могут предложить ничего лучше, кроме как банковский вклад, поделенный на рубли, доллары или евро.
Порой к ним могут добавляться структурированные продукты со 100% защитой капитала – однако безрисковые лишь видимо, поскольку например в 2015 году инфляция отъела 13% рублевого капитала. Спасибо, если они не рекламируют трейдинг и срочный рынок – вместе с тем очевидно, что нужных знаний у них нет. Итого – компетенция советника в конечном итоге оказывается важнее бумаги о финансовом образовании, которое напротив может формировать мнение о фондовом рынке как о спекулятивном инструменте.
Далее идет доходность вложений. Честный инвестиционный консультант не гадалка и работает с будущим на основании прошлого и логических взаимосвязей. Он также не умеет управлять миром, чтобы гарантировать неизменное положение вещей. Доходности, называемые им, могут исходить из 100, 50 или 10-летнего прошлого периода – и все эти доходности будут несколько отличаться друг от друга. Но никто не даст гарантий, что будущие цифры останутся в том же диапазоне.
Пример – начиная с 1990-х годов в мире произошел значительный рост температуры. Все наблюдения с 1870-х говорили бы о ожидаемых средних значениях на 5-10 градусов ниже – но вряд ли кто-то будет ставить произошедшее в упрек предсказателям погоды. Переходя в систему координат акций и облигаций, вы переходите в зону из “гарантированного” (вспомним 93 отозванные банковские лицензии 2015 года) дохода в зону вероятности, где даже относительно консервативный портфель может дать за год небольшой убыток. В этом отношении снова показателен 2015 год, который стал по миру заметно менее доходным, чем период 2010-2014 годов.
Еще можно упомянуть о валютной корректировке – тем более потому, что в последние годы резкие движения совершали не только спекулятивные валюты вроде рубля к доллару, но и признанные мажоры (доллар к евро). Ни финансовый консультант, ни само государство не может гарантировать курс в установленном диапазоне в условиях свободного рынка. Поэтому даже в небольших и средних портфелях имеет смысл держать активы, номинированные в долларах и евро; для больших можно добавить, например, около 10% британского фунта.
Инвестируя в фондовый рынок не следует уделять слишком много внимания разговорам о крахе доллара – крупнейшие американские компании вроде Apple, Google или Microsoft не прекратят работать в ближайшие годы. А значит, владение кусочками этих компаний с большой вероятностью будет прибыльно для инвесторов даже при сильных катаклизмах с долларом (вероятность которых не очень велика). Гарантией тут является сам мировой спрос на продукцию этих компаний.
И тем не менее есть вещь, которая не осязаема в виде гарантий, но на практике позволяющая портфельному инвестору зарабатывать больше, чем некоторым другим, обратившимся к другому финансовому консультанту. Эта вещь называется квалификация инвестиционного консультанта (советника). И она имеет большое значение, поскольку составить хороший портфель из ETF заметно сложнее, чем может показаться на первый взгляд.
Ниже я позаимствую один из показательных примеров, найденных мной в другом финансовом блоге (ссылка на ресурс):
Такой портфель был собран одним из инвестиционных консультантов в 2011 году для своего клиента. На первый взгляд таблица обладает несколькими преимуществами:
-
Широкая диверсификация по фондам с их равномерной долей;
- Включен фонд физического (а не синтетического) золота, причем его доля является приемлемой;
- Собраны многочисленные активы из разных стран;
-
Фонд выдал в 2010 году доходность-мечту
Однако последующие результаты оказались совсем нерадостными:
Т.е. даже с учетом 2010 года средняя доходность за пять лет была бы только 4.4% – а поскольку портфель был составлен в 2011 году, то за четыре года она и вовсе оказалась отрицательной.
? Кто виноват?
Об этом сложно судить, поскольку нужно знать, что именно хотел клиент и что говорил ему консультант. К примеру, клиент мог хотеть 30% годовых и был согласен на любые риски. Тогда консультант действовал точно в соответствии с запросом.
? Несет ли ответственность консультант?
На мой взгляд несет (если сам предложил клиенту такой портфель как оптимальный по доходности), но не денежную, а репутационную. На самом деле потратив время на разглашение этой истории в сети клиент может нанести консультанту серьезный вред в плане лишения его части новых клиентов.
? Несет ли ответственность клиент?
Клиент отвечает за свой выбор финансового консультанта или за свою стратегию, если не пользуется услугами других. Выбор консультанта должен базироваться как на отзывах о его деятельности и опыте, так и на даваемом им материале по инвестициям. Тем не менее все консультанты с чего-то начинали – но сложно получить опыт работы, когда работодателю (который в данном случае является клиентом) уже нужен человек с опытом работы.
? Какие ошибки были допущены в портфеле?
Было сделано несколько ошибок. Включение молодых фондов, неправильная страновая диверсификация, повышенные комиссии, оценка доходности менее чем за пять лет.
? Вывод?
Советник с репутацией в сети – не гадалка и знает, что в конечном итоге дает оптимальный результат. За советы он отвечает своей репутацией, клиент – своим решением доверить его советам свой капитал. Никакой (как минимум хороший) советник не станет работать только за процент от прибыли, как не станет это делать и трейдер – поскольку в первом случае варианты обычно предлагаются долгосрочные, а доходность будущего не обязательно будет точно равна доходности прошлых периодов.
Условия инвестиций в Газпромбанк могут быть гибкими и разнообразными, предлагая как новичкам, так и опытным инвесторам широкий выбор инструментов для получения дохода. Банк предоставляет не только возможность инвестировать в акции и облигации, но и помогает минимизировать риски через консультации и профессиональное управление активами. Газпромбанк также предлагает удобные условия для налоговых вычетов через ИИС, что делает инвестирование еще более привлекательным для российских инвесторов.
Как начать инвестировать в Газпромбанк?
- Регистрация и открытие счета: Откройте брокерский счет или ИИС через онлайн-банкинг или отделение банка.
- Выбор инструментов: Исходя из ваших целей, выберите подходящие инвестиционные продукты.
- Консультации с экспертами: Получите консультации от специалистов Газпромбанка для оптимизации вашего инвестиционного портфеля.
- Начало инвестирования: После открытия счета вы можете начинать инвестировать, используя онлайн-платформу или мобильное приложение банка.
